发文 | 赵晨希 中国北京时间3月16日，小米发布消息，称原来“小米健身运动”运用改名为“Zepp Life”（华米的身心健康运用），后面由华米高新科技（下面通称“华米”）单独经营。小米则要发布“小米运动健康”做为小米后面可配戴产品的官网运用，此外，小米的新运用将逐渐适用客户原来数据备份转移。 就在小米与华米公布“划分界线”仅一天后，3月17日晚间，华米发布了2021年Q4及其2021年全年度季度报告。 据财务报告数据信息公布，2021年Q4华米营业收入2.607亿人民币（美金，相同），较2020年同期下降15.8%；利润总额157.88万，较2020年同期963.32万下降84.2%。该一季度华米共交货830万部，而同期相比为1330万部，同期相比下降37.6%。财务报告表明营业收入下降根本原因是小米智能穿戴设备出货量下降，及其自有品牌商品销售量遭受新冠肺炎新冠疫情和领域半导体材料紧缺危害。从总体上，小米可佩戴商品企业出货量下降了47.3%，华米自有品牌Amazfit和Zepp知名品牌企业出货量提高14.3%。 全年度数据信息层面，2021年华米总营业收入9.8亿美金，较2020年全年度下降2.8%。在选用与上一年同样费率6.525元美元兑人民币费率状况下，并清除智能牙刷企业破产对上一年营业收入危害，华米2021年营业收入比2020年略提高了1%（Non-GAAP，非通用电气企业会计准则）。利润总额为1473.44万，较2020年全年度的2669.71万同期相比下降46.07%。2021年全年度华米出货量为3610万部，而2020年全年度4570万部，同期相比下降21%。在其中，自有品牌出货量提高59.6%，小米智能穿戴设备商品下降30.5%。 华米这一份财务报告可以说有喜有忧。 早在2015年，华米就逐渐“去小米化”，七年以往成果斐然。正如华米CEO黄汪所言，2021年华米自有品牌出货量提高60%，国外扩大趋势强悍，超出80%自有品牌来源于国外市场，北美自有品牌出货量同比增加200%。但另一方面，小米智能穿戴设备商品销售量仍然对华米总体营业收入构造造成很大危害，乃至变成华米总体销售业绩的“气象图”。华米CFO邓成表明，尽管华米自有品牌企业出货量完成净提高，但这一增长被小米智能穿戴设备商品企业出货量下降所相抵，小米仍然是华米的关键合作方。 摆脱小米后的华米疼痛不断，尤其是2022年逐渐，华米“去小米化”过程加快，在这类既协作又市场竞争，既想解决又深陷其中的担心关联中，华米将迈向何处？ 担心中的“去小米化” 2013年年末，华米创立，2014年，华米与小米初次协作发布小米智能手环1代。在开创前期，华米就会有方案地要想解决对小米在业务流程营业收入、品牌塑造、营销渠道等层面的过分依靠。和小米别的生态圈公司如九号企业、石头科技等相近，华米尝试塑造和基本建设自有品牌，根据自主发展趋势让企业经营风险性可控性。2015年，华米发布自有品牌Amazfit，逐渐摆脱小米，尝试两条腿走路，2018年，华米回收智能穿戴设备知名品牌Zepp。伴随着华米自有品牌市场份额逐渐扩大，华米与小米的竞争关系也逐渐突显。 二者的竞争关系与总体销售市场增加量状况有关。 依据IDC数据分析，2021年我国可配戴销售市场出货量近1.4亿台，同比增加25.4%。预估2022年，我国可配戴销售市场出货量超出1.6亿台，同比增加18.5%。在其中，腕表销售市场出货量3956万部，同比增加21.4%。成年人腕表2013万部，同比增加31.0%。智能手环销售市场出货量1910万部，同期相比下降26.3%。 小米智能穿戴设备主要包含小米智能手环、小米腕表等品类， 旭日大数据老总孙燕飚对DoNews表明，当全世界智能穿戴设备销售市场增加量比较大时，华米与小米中间的竞争关系不容易突显。一旦全部销售市场增加量缩小，华米、小米，再添加别的生产商如iPhone、OPPO、vivo、华为公司等可能产生十分强的竞争关系。 “当全部销售市场有衰老征兆时，华米和小米造成的左手和右手互博状况将较为突显，这时，华米与小米的关联对双方都特别敏感和繁杂。一方面，小米项目投资华米，从长期投资方面确实可以为小米产生使用价值，但项目投资以外，小米毫无疑问塑造出一位在商品、价格等层面与其说造成面对市场竞争的敌人。尤其是当应对iPhone等头顶部竞校时，华米和小米立在了同一条起跑点。”孙燕飚进一步说。 现阶段不论是从销售市场占有率或是从利润率看来，iPhone一直领先可配戴销售市场。 IDC数据统计表明，2021年iPhone智能穿戴设备出货量达1.618亿台，占有全世界市场占有率30.3%，次之为小米、三星、华为公司。早在2015年外国媒体就估算，iPhone可佩戴商品如智能手环利润率或超出60%，或者其赚钱快的服务之一。 据孙燕飚详细介绍，智能穿戴设备销售市场以高中低档三个价钱段归类，iPhone占有了高档与立端销售市场绝大多数市场占有率，小米、华米则关键根据第三类较低的价钱方面，从出货量看来，即使小米也不能与iPhone处于一个层面。回过头看华米，撇开市场占有率不说，利润率一直保持在20%上下。 在华为公司缺阵5G手机行业后，手机制造商陆续把对比目标瞄向iPhone，小米怎样均衡生态圈的竞合关联，必然危害小米将来的发展战略迈向。而针对华米来讲，怎样均衡小米ODM业务流程的市场份额，及其怎么让自有品牌得到很大的盈利，也将是一个难题。 解决小米之途不容易 从2015年起，小米可佩戴商品占华米总营业收入占有率早已从97.1%逐渐下降至2021年的53.5%，但依然占有江山半壁。在财务报告中，华米也谈及不论是2021年Q4或是2021年全年度赢利下降，均与小米智能穿戴设备出货量下降相关，由此可见，华米营业收入与小米仍然“深层”关联。。
华米高新科技往年工资组成 数据来源：华米高新科技财务报告 绘图：DoNews 另一方面，伴随着小米商品占有率的持续下降，虽然华米营业收入从2015年的1.38亿美金增加了七倍多，做到2021年的9.8亿美金，但华米的利润总额、纯利润、销售毛利率在2020年、2021年却展现出持续下滑。2020年华米的利润总额同期相比下降71.28%，纯利润下降60.23%；2021年利润总额同期相比下降46.07%，纯利润下降39.76%。销售毛利率也从2019年最高处9.86%，下降至2021年的2.19%。
华米高新科技主营业务收入及纯利润（万美元）数据来源：华米高新科技财务报告 绘图：DoNews 这一点在ROE值上也有一定的反映，2017年华米ROE达到36.7%，到2021年，华米ROE值却跌到个位，仅为4.88%。
华米高新科技权益净利率(ROE)(%) 数据来源：华米科技财务报告 绘图：DoNews 不论是纯利润、销售毛利率或是ROE值，全是考量一家公司业务流程构造是不是身心健康，竞争能力是不是强悍的主要指标值。香颂资产监事会主席沈萌曾对DoNews表明，销售毛利率、ROE减少，表明其业务流程构造发生问题，竞争能力下降，或者成本增加、回报率下降。 而盈利的下跌又会进一步危害公司的未来发展对策，先前，华米不断在科学研究层面开展了很大的资金投入，并得到了相对的成效。例如2018年，华米发布了根据RISC-V命令的庐山1号人工智能技术处理芯片，2020年，添加NPU和协处理器的第二代处理芯片庐山2号公布，2021年，华米又推送了庐山2S，及其致力于身心健康的原生态智能手环电脑操作系统Zepp OS等。 但2021年财务报告表明，华米全年度研发支出为0.81亿美金，较2020年全年度下降4.3%，市场销售和品牌推广支出却大幅度提升，做到0.69亿美金，较2020年全年度升高22.2%， 2021年全年度经营花费也比2020年提高了4.6%。
华米科学研究及营销推广各自占收益比例 数据来源：华米高新科技财务报告 绘图：DoNews 对于此事，华米财务报告得出的表述分别是，综合性产品开发流程提升和一部分财政补贴确定；Amazfit和Zepp知名品牌的全世界营销推广扩大，品牌推广主题活动及其国外职工的招骋；知名品牌认同度和营销推广渠道拓展上下大力气，造成花费提高。 但有效的猜想是，华米在“去小米化”的历程中，自有品牌的销售量并不理想化，因而只有通提升营销推广来市场开拓，乃至占用了科学研究的资产。这一猜想的客观事实支撑点之一，便是华米库存量的转变。近些年，华米的库存量逐渐提升，2021年其净库存量使用价值1.96亿美金，较2020年提升2.54%，资产净利率也持续下降。因为小米智能穿戴设备选用代工生产、订单信息方式，不容易造成库存量，因此这一部分库存量基本上来源于华米自有品牌。库存量过高，提升了仓储物流、人力资本、产品成本，对公司的现金流量产生工作压力，库存商品伴随着资金时间价值下降，也将造成损害。
华米高新科技库存商品及资产净利率 数据来源：华米高新科技财务报告 绘图：DoNews 综上所述可以看得出，华米要想根据发展趋势自有品牌来完成“去小米化”，就需要承担更强的行业竞争，终究这一领域大佬众多，左右不容易，而华米的营业收入、成本结构及其盈利都是会为这一策略的执行投入一定的“放弃”。 伴随着将来华米与小米持续“解绑”，可以遇上其自有品牌将担负更高的商业化的工作压力，2021年华米销售业绩的下降，很有可能仅仅个逐渐。 |
